Principes de base du Market Profile

Il est admis que le marché évolue 70% du temps en trading range, hors le Market Profile est un outil qui permet de savoir si le marché est "balanced" (en équilibre ou range) ou "imbalanced" (en tendance à la recherche de son prix d'équilibre).

Une zone de distribution est considérée comme acceptée lorsque le marché dessine deux TPO (lettres ou Time Price Opportunity) dans celle ci.

Il est donc important de regarder les jours précédents et voir si l'on continue a distribuer dans la même zone en attendant qu'un évènement extérieur (news, chiffre économique, ...) arrive ou si au contraire le marché a décidé de sortir de sa zone de distribution pour rechercher un nouveau prix d'équilibre.

Les marchés de taux étant très dépendants de facteurs externes, le Market Profile s'avère être très efficace sur ces derniers.

Sur le graphique du dessus on voit 3 zones de distribution. Soit le marché passait la majorité de sa journée dans la Value area de la veille et la distribution des jours précédents (autour de son prix d'équilibre), soit il essayait d'intégrer une nouvelle zone pour distribuer dans cette dernière.

Value Area

La Value Area (VA) est le trait vertical à droite de la distribution. Celui ci contient 70% de la distribution autour du Point of Control, soit un écart-type autour du POC en considérant que la distribution suit une Loi Normale.

Les prix dans la Value Area sont considérés comme ceux acceptés par le marché. Ainsi on jouera le retour dans la VA et notamment le POC lorsque les cours s'en éloignent trop au cours de la journée (méthode à croiser avec le type de journée attendu).

Les VA des jours précédent servent comme le Point of Control de support ou de résistance comme le montre le graphique joint.

Point of Control

Le point of control (POC) représente le sommet de la distribution, donc le niveau le plus traité dans la journée.
Le POC peut varier en cours de journée, mais ceux des jours précédents restent fixes.
Si deux prix contiennent le même nombre de lettre, celui le plus proche du centre de la distribution sera considéré comme le POC du jour.

Les POC des jours précédents servent principalement de support/résistance, surtout lors de leur premier test. Ces sommets de distribution entraine en général un ralentissement des cours lorsqu'ils s'en approchent.

En cours de journée le POC peut servir d'objectif lorsque les cours s'éloignent de la distribution et que l'on vise un retour dans celle ci.

Sur le graphique du dessus, j'ai encadré le POC qui servira deux jours plus tard de résistance.
J'ai utilisé cet exemple "parfait" car cette résistance a duré plus d'une demi heure et est donc visible sur le MP.

Construction Market Profile

Dans un Market Profile classique, chaque lettre représente le range établi pendant une demi heure de cotation. La lettre choisie correspond à une nomenclature invariable, peu importe le marché.
Cependant la lettre choisie n'a pas d'intérêt particulier, on ne perdra pas plus de temps la dessus.

Les lettres s'empilent au fur et à mesure que la journée avance, pour former au final la distribution du jour.

Ci dessus la même distribution séparée (à gauche) et empilée (à droite).

Initial Balance

L'initial balance représente le range établi par le marché lors de la première heure de cotation (si l'on parle d'un market profile "classique" ou chaque lettre représente une demi heure).
Pour le bund l'initial balance se formera de 8h à 9h (avec les lettres k-l) et de 14h20 à 15h20 pour le T note (lettres y-z).

Graphiquement, elle est mise en valeur par un trait vertical à gauche de la distribution.

ZN MP semaine du 241005

J'utilise aujourd'hui un market profile en base daily, ou chaque TPO (lettre) représente un jour et chaque distribution un mois.

Le marché a réintégré la semaine dernière avec la lettre W la distribution du début du mois , entre 109-125 et 109-265, et devrait continuer a évoluer dans cette zone dans les jours à venir.
Le POC se situe actuellement à 109-190, on cherchera des points d'entrée long sur le profile intraday entre 109-125 et 109-190 pour viser le haut de la distribution entre 109-190 et 109-265.

Par ailleurs on shortera le marché à 109-265 et 109-275 (grosse zone de résistance regroupant des Value Area et des extrèmes de distribution) pour viser le centre de la distribution à 109-205 et le POC à 109-190 (dans l'hypothèse ou celui ci ne s'est pas déplacé).

ZN MP 211005

Pour changer, une analyse du T note avec le market profile.
Après un début de séance dans la distribution de la semaine précédente, le marché a réintégré celle de mercredi.

Vendredi le marché devrait poursuivre sa distribution dans cette zone. (entre le trait rouge du bas et l'horizontale blanche), mais toute percée confirmée par un double TPO au dessus de 109-105 devrait permettre une réintégration d'une ancienne distribution avec un objectif vers 109-175 (ancienne upper value area).

Fin de journée : Double TPO en début de séance au dessus de 109-105, le marché a monté rapidement jusqu'à son premier objectif à 109-175 pour ensuite poursuivre sa distribution et former un normal variation of normal day.

Bund 201005

Journée ennuyeuse au final, même si les obliques ont bien fonctionné.
Demain short dès la rupture de l'oblique haussière avec comme objectif 121.44 et puis 121.37.
Invalidation et reverse en dépassement de l'oblique baissière, actuellement vers 66.

Bund 191005

Beige book demain, T note est resté assez calme aujorud'hui après les CPI.
Tant que 121.42 sert de résistance, on jouera les longs sur le support à 121.21. Au dessus de 121.42, objectif 121.68.

Bund 181005

Journée ennuyeuse comme un lundi, formation d'un triangle en 30'. Un passage sous 121.25 devrait permettre une poursuite de la baisse sur 121.00. Invalidation en dépassement de l'oblique baissière la plus proche.
Au dessus de 121.41, viser 121.68.

Bund 171005

Petite pause sur les AT car les niveaux actuels ne me donnait pas de points interessants / pertinents.
Le bund arrive sur une zone de support. On prendra une position longue sur 121.00, avec un stop sous 120.90 pour viser un rebond sur le dernier top à 121.68 (se fera surement en plusieurs séances).

Bund 121005

Long entre 122.13 et 122.20, objectif le haut du range vers 122.50.
Stop sous 122.10.

Bund 111005

La reprise devrait se poursuivre en direction de 122.73. Invalidation du scénario haussier sous 122.31.
FOMC demain soir, il se peut que la journée reste encore calme.

Bund 101005

CBOT fermé pour cause de Colombus day (http://www.cbot.com/cbot/pub/page/0,3181,1029,00.html#cd)
Lundi, Us fermé et FOMC mardi, 3 raisons de ne pas trop bouger.
On jouera soit le range, soit les longs si une tendance se met en place. Objectif 122.50 voire 122.73 en cas de dépassement de 122.50 en close 30.

Bund 071005

Pas de scénario aujourd'hui car NFP à 14h30, le marché devrait rester calme en attendant.

Bund 061005

Bund, on tentera un short vers 122.35, avec comme target 122.21 et 122.00. Invalidation au dessus de 122.43 (close 30').

Bund 051005

Les plus agressifs pourront rentrer vers 122.15 et les autres attendront le dépassement de l'oblique baissière pour rentrer long.
Premier objectif vers 40 et second vers 122.55.
Un passage sous 122.13 (close 30) entrainerait un retest de 121.98.

Bund 041005

Bund reste dans son canal baissier. On cherchera un point de short autour de 122.30 pour viser 122.08 puis 121.98. Invalidation au dessus de 122.38 (close 30).

Bund 031005

Le bund reste en trend baissier, coiffé par l'oblique en pointillé.
Deux scénarios jouables :
Soit le trend est confirmé par un close 30' sous 122.43. Dans ce cas on visera 122.23 puis 121.98.
Soit la zone 122.43 sert à nouveau de support. On passera alors long en dépassement de l'oblique baissière en pointillé pour viser 122.73-122.80.